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關(guān)于受理企業(yè)和審核等方面的整體情況

　　從目前受理企業(yè)看，大部分科創(chuàng )板申報企業(yè)基本能夠按照《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第41 號——科創(chuàng )板公司招股說(shuō)明書(shū)》及相關(guān)要求，編制招股說(shuō)明書(shū)。所編制的招股說(shuō)明書(shū)，總體上注重結合科創(chuàng )企業(yè)的特點(diǎn)，披露與科創(chuàng )屬性相關(guān)的內容，注重改善管理層討論的針對性。但同時(shí)應當看到,目前所披露的招股說(shuō)明書(shū)質(zhì)量參差不齊，還存在一些比較突出的共性問(wèn)題，與試點(diǎn)注冊制改革要求以及市場(chǎng)各方期待還有一定差距，主要表現為如下五個(gè)“不夠”。

　　對科技創(chuàng )新相關(guān)事項披露得不夠充分。比如，核心技術(shù)、研發(fā)人員、研發(fā)投入等事項是科創(chuàng )企業(yè)的重要特征，也是投資者了解和判斷發(fā)行人是否具有科技創(chuàng )新能力的重要依據。相較其他板塊，科創(chuàng )板招股說(shuō)明書(shū)應當更加注重對科技創(chuàng )新相關(guān)事項的披露，但是，目前不少企業(yè)對此披露得還不充分。比如，沒(méi)有充分披露核心技術(shù)的來(lái)源、研發(fā)團隊情況、技術(shù)先進(jìn)性程度、在國內外市場(chǎng)的地位及競爭優(yōu)劣勢、技術(shù)的迭代性和可替代性、技術(shù)路線(xiàn)演進(jìn)和發(fā)展趨勢、知識產(chǎn)權保護及管理、核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化應用及收入占比等。

　　企業(yè)業(yè)務(wù)模式披露得不夠清晰。對于申請發(fā)行上市的企業(yè)而言，從事什么業(yè)務(wù)、提供什么產(chǎn)品或服務(wù)、如何組織生產(chǎn)和銷(xiāo)售、如何獲取收入和盈利、相關(guān)技術(shù)對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的貢獻度等，都是發(fā)行人需要向投資者講清楚的重要信息。尤其是科創(chuàng )企業(yè)中，還有一些采用了較為新穎的業(yè)務(wù)模式和盈利模式的，投資者對此更不熟悉，因此，也需要向投資者做出更加清晰的披露。但是，部分科創(chuàng )板招股說(shuō)明書(shū)存在對業(yè)務(wù)模式特別是發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品或服務(wù)的基本情況披露不清楚的情況，產(chǎn)供銷(xiāo)模式與財務(wù)數據也缺乏對應關(guān)系，行業(yè)上下游經(jīng)營(yíng)和競爭情況，披露得比較分散、模糊。

　　企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和技術(shù)風(fēng)險揭示不夠到位。科創(chuàng )企業(yè)具有投入大、迭代快、風(fēng)險高等特點(diǎn)，需要特別注重風(fēng)險揭示的充分到位。目前，不少招股說(shuō)明書(shū)的風(fēng)險揭示不到位，泛泛而談、避重就輕的比較多。比如，未結合科創(chuàng )企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行風(fēng)險揭示，風(fēng)險因素披露缺乏針對性；未能對風(fēng)險產(chǎn)生的原因和對發(fā)行人的影響程度進(jìn)行充分披露，缺乏結合公司實(shí)際情況的定量分析；有的風(fēng)險因素披露違反規則要求，包含發(fā)行人競爭優(yōu)勢及類(lèi)似表述，風(fēng)險揭示變成自我表?yè)P等。

　　信息披露語(yǔ)言表述不夠友好。科創(chuàng )板招股說(shuō)明書(shū)準則明確要求應便于投資者閱讀，淺白易懂、簡(jiǎn)明扼要、邏輯清晰，具有可讀性和可理解性。從目前招股說(shuō)明書(shū)的信息披露來(lái)看，語(yǔ)言表述不友好的問(wèn)題較為突出。比如，有的招股說(shuō)明書(shū)未能使用事實(shí)描述性語(yǔ)言、突出事件實(shí)質(zhì)，而使用市場(chǎng)推廣的宣傳用語(yǔ)，明顯美化甚至夸大；有的大篇幅披露與發(fā)行人相關(guān)度不大的行業(yè)等信息，對自身直接相關(guān)的業(yè)務(wù)與技術(shù)披露較少，信息披露冗余的同時(shí)，有效性不足、針對性不強；有的招股說(shuō)明書(shū)使用很多晦澀難懂的專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，有的未能盡量使用圖表、圖片或其他較為直觀(guān)的披露方式，以及引用第三方數據或結論未注明資料來(lái)源等。

　　文件格式和內容安排不夠規范。比如，部分招股說(shuō)明書(shū)未能結合企業(yè)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，披露重要性水平的確定標準和依據；會(huì )計政策和會(huì )計估計的具體執行標準簡(jiǎn)單照抄會(huì )計準則；各主體承諾事項仍大量堆砌在重大事項提示部分，未能達到重大事項提示以簡(jiǎn)要語(yǔ)言提醒投資者特別關(guān)注事項的目的等。

　　對于招股說(shuō)明書(shū)存在的上述問(wèn)題，有的是多年來(lái)習慣做法所致，有的與準備科創(chuàng )板發(fā)行上市申請、編制招股說(shuō)明書(shū)的時(shí)間倉促有關(guān)。這些問(wèn)題，說(shuō)明發(fā)行人和中介機構對如何按照試點(diǎn)注冊制改革的理念，在發(fā)行上市環(huán)節落實(shí)以信息披露為中心的監管要求，理解深度不夠、重視程度不夠、執行力度不夠。在此，再次提醒各發(fā)行人及中介機構，務(wù)必嚴格按照科創(chuàng )板注冊制相關(guān)規則要求制作、修改招股說(shuō)明書(shū)。應該結合審核問(wèn)詢(xún)提出的問(wèn)題和要求，該精簡(jiǎn)的精簡(jiǎn)、該刪除的刪除、該補充的補充、該強化的強化。上交所審核中將堅持以信息披露為核心，高度重視信息披露的質(zhì)量，對存在突出問(wèn)題的招股說(shuō)明書(shū)，將刨根問(wèn)底，持續加大問(wèn)詢(xún)力度。